Banco de Proyectos UNM

Resumen: El presente trabajo busca analizar de manera comparativa el impacto de dos episodios críticos recientes que han impactado en la situación económico-financiera de las empresas manufactureras argentinas. Primeramente, encontramos la crisis derivada de la pandemia de COVID-19 (período 2019–2021) y en segundo lugar, encontramos la situación económica en el período 2022–2024, donde aparece un escenario recesivo y compararemos ambos escenarios. En este proyecto en particular, entenderemos recesión en el contexto 2022-2024, como una situación atravesada por un profundo ajuste fiscal con el objetivo de bajar la inflación, y que según el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), se presenta como una caída generalizada y sostenida de la actividad económica, medida principalmente por el Producto Interno Bruto (PIB). Si nos basamos en los trabajos de González Rozada respecto de este tema, fundados en los recientes reportes del CIF (Centro de Investigación de Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella), define a la recesión cuando aparecen dos trimestres consecutivos de caída en la serie tendencia-ciclo del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE). Se utilizan indicadores líderes (IL) para anticipar cambios de tendencia en el ciclo económico, detectando cuándo la economía pasa de una fase de expansión a otra de contracción (recesión), situación que también comparten los estudios publicados por la Bolsa de Comercio de Rosario (recuperado de: https://www.bcr.com.ar/es/mercados/investigacion-y-desarrollo/informativo-semanal/noticiasinformativo- semanal/la-recesion). El proyecto de investigación se centra exclusivamente en un conjunto de empresas industriales que presentan información pública a través de la Comisión Nacional de Valores (CNV), lo que permite trabajar con datos contables homogéneos y comparables. A partir del relevamiento de esta documentación que es de dominio público, el objetivo principal consiste en evaluar si existen diferencias significativas en la magnitud, profundidad y persistencia de los efectos generados por ambos contextos. Las variables clave para fortalecer el análisis serán indicadores como: rentabilidad, liquidez, nivel de endeudamiento y la actividad económica desarrollada por cada una de las empresas bajo análisis para poder, de esta forma, ver el grado en que se han visto afectadas puntualmente ciertas actividades dentro de la industria manufacturera en general. Para ello, el proyecto propone emplear una metodología cuantitativa basada en el análisis de indicadores financieros que serán construidos a partir de los Estados Contables presentados ante la CNV por las empresas que integren la muestra, lo que se complementará con un enfoque comparativo entre ambos períodos. Como hipótesis de trabajo se propone que, si bien la pandemia generó un impacto inicial más abrupto sobre los niveles de actividad y resultados empresariales, su carácter exógeno y transitorio permitió una recuperación relativamente rápida en la mayoría de las firmas mientras que el escenario de la economía local en el periodo 2022-2024 evidenciaría un deterioro más persistente y estructural, afectando de manera sostenida la rentabilidad y la capacidad de generación de ingresos, así como incrementando la vulnerabilidad financiera de las empresas. En este sentido, el trabajo aportará evidencia empírica relevante para comprender cómo distintos tipos de shocks —como puede ser el de la pandemia con un carácter global y una implicancia sanitaria, tanto como otro de naturaleza más local con impacto solamente en la economía interna—, inciden de manera diferencial sobre la estructura económico-financiera del sector manufacturero. Asimismo, los resultados permitirán reflexionar con posterioridad sobre aquellas actividades o formatos de organizaciones que encontraron una mayor resiliencia frente a los contextos adversos planteados, y a partir de estos “casos de éxito” tomar los insumos útiles que ofrecen tanto para la toma de decisiones como para el diseño de políticas económicas.